韩国股市的“泡菜折价”时代有望终结？

本周五，摩根大通策略师团队发布研究报告称，韩国股市基准指数Kospi可能在两年内较当前水平上涨超过50%，并触及5000点大关。该指数周五收于约3176点，今年以来已累计上涨32%，接近历史高位。

摩根大通策略师预计Kospi指数在今年余下时间可能在3200至3500点区间交易。Kospi指数已成为今年全球表现最佳的股指之一。

这一乐观预期源于摩根大通本周将韩国股票评级从中性上调至增持。该行指出，韩国新总统李在明致力于开启“治理改革的下一阶段”，并承诺在其五年任期内将Kospi指数推升至5000点。李在明还计划解决长期困扰全球投资者的“韩国折价”问题。

改革预期点燃市场热情

在竞选过程中，李在明曾提出了KOSPI指数达到5000点的目标——相较当前水平大幅跃升，并提升本地股票的估值，终结“韩国折价”现象。

“韩国折价”（Korea Discount）是指国际资本市场对韩国上市公司估值长期低于全球同业的特殊现象，其本质是投资者因担忧韩国企业治理缺陷、财阀结构复杂性和政策风险，要求更高的风险补偿而压低股价。

“现在是改变一切的时候了……让市场具有长期吸引力。”李在明此前访问首尔证交所时说道。

我们文章提及，近日李在明访问韩国交易所，展现他致力于“推动股市实现翻倍增长”的承诺。此次访问具有象征意义，李在明是极少数在上任初期就访问交易所的韩国领导人之一。李在明强调，要严厉打击市场违规行为，通过税改以刺激企业提高分红，以更好地支持投资者。

外资态度谨慎但兴趣浓厚

尽管市场表现强劲，但外资买盘相对克制。摩根大通策略师指出：“具有讽刺意味的是，这次外资买入远不如2024年初那么活跃。”

不过，策略师们认为这更多反映了“投资者在寻找更好的入场时机”。他们认为，全球投资者对韩国市场的兴趣正在上升，当前的相对平静可能为后续资金流入蓄势。

策略师们表示：“只要改革进程保持在正轨上，我们继续建议在任何波动中增持。夏季期间全球/地区股市的任何波动——无论是关税担忧、增长放缓还是债券市场波动——都可能迅速引发买盘。”