6月4日周三，ISM公布的数据显示，由于需求突然下滑，美国5月ISM服务业PMI指数将近一年来首次陷入萎缩。与此同时，价格指数加快上升，反映出更高关税在整个经济中产生的连锁反应。

美国5月ISM服务业PMI指数49.9，大幅不及预期的52，4月前值为51.6。50为荣枯分水岭。最新数据低于媒体调查的绝大多数经济学家的预测。

 

重要分项指数方面：

新订单指标大幅下跌5.9点，至46.4，为2024年6月以来最大降幅。

商业活动指标下降3.7点至50，为五年来最低，显示业务趋于停滞。该指标类似于制造业PMI中的产出指数。

订单积压也在减少，相关指标降至2023年8月以来最低水平。

支付价格指数跳升至68.7，为2022年11月以来最高。

虽然服务业库存有所下降，但库存情绪指标上升近7点至62.9，为去年7月以来最高。这表明越来越多的公司认为库存过高，未来几个月可能对制造业构成压力。

ISM的出口和进口指数均显示收缩，反映出企业正在应对特朗普政府灵活多变的贸易政策所带来的影响。

供应商交货时间指数上升，显示公司在调整供应链时交货周期延长。

需求放缓也促使服务企业重新考虑人员配置。就业指数上升1.7点至50.7，显示招聘活动摆脱萎缩困境，但改善扩张程度有限。

5月有8个服务行业出现萎缩，包括零售、建筑、运输与仓储；另有10个行业实现增长，住宿和食品服务业增长领先。

分析指出，新订单的急剧收缩以及自2022年底以来最高的支付价格指数表明，更高的美国进口关税正对需求和通胀产生更明显的影响。

ISM调查委员会主席Steve Miller在一份声明中表示：

该整体指数并不代表严重萎缩，而是反映出服务业企业普遍面临的不确定性。受长期关税前景的不确定性影响，受访者普遍表示在预测和规划方面遇到困难，并频繁提到推迟或减少订单的努力，直到影响更加明确。

ISM服务业PMI指数发布后，美股和美元下跌，美债、黄金、避险货币走高：

• 标普500指数涨幅收窄至0.1%，纳斯达克100指数转跌。
• 美国10年期国债收益率跌幅迅速扩大至7.9个基点，刷新日低至4.3750%下方。两年期美债收益率跌约7个基点，刷新日低至3.88%下方。
• ICE美元指数跌0.3%，刷新日低至98.932点；彭博美元指数跌超0.4%，刷新日低至1208.60点。美元兑日元跌0.5%，报143.25。美元/瑞郎日内跌幅达0.5%，报0.8192。新兴市场外汇指数刷新日高。
• 现货黄金短线上涨10美元，重返3365美元/盎司上方，日内涨幅重新扩大至0.36%。

当日稍早公布的另一重要美国PMI数据显示：

• 美国5月Markit服务业PMI终值53.7，预期52.3，初值52.3。
• 美国5月Markit综合PMI终值53，预期52.1，初值52.1。

标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森 (Chris Williamson) 表示：

5月服务业的增长比最初估计的要强劲，企业对未来一年的信心也有所上升，这在一定程度上得益于加征关税暂停的影响。企业已通过增加支出和招聘来呼应这种乐观情绪。”

话虽如此，这种改善是从一个较低的基数出发的，因为4月表现极为低迷，当时增长几乎停滞，信心跌至两年半来的最低点。公司报告显示，对政策前景的不确定性仍然是5月抑制扩张计划的主要障碍。因此，产出增长和信心水平仍然低于去年的标准。

截至目前，采购经理人指数PMI显示，第二季度的年化GDP增长率勉强超过1%，这虽避免了衰退，但也印证了我们对2025年GDP仅增长1.3%的温和预期。

 

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