特朗普将不得不面对另一个拜登政府留下来的“烂摊子”。

拜登政府积极使用的“学生贷款延期偿还”政策，曾在疫情时期一直无形支撑着美国经济，制造出经济稳定的假象。

但随着2024年9月学生贷款还款正式恢复，违约率正急剧上升。纽约联储估计，近1000万借款人的2500亿美元贷款已逾期。

这可能从第二季度开始引发全面的消费支出收缩，尤其是汽车和耐用品消费。

彭博社分析指出，这将导致年度消费支出减少260-630亿美元，拖累GDP增长0.1-0.4个百分点。

学生贷款违约：隐形危机即将爆发

2023年夏季，美国政府债务每百天发行1万亿美元，成为“隐形的财政刺激”。这成功避免了2022和2023年的经济衰退。

此外，拜登政府还积极利用另一个重要工具——学生贷款延期政策——营造经济稳定的假象。这一疫情时代的政策通过2024年的"过渡期"继续支撑着美国经济。

然而，自去年9月过渡期结束以来，学生贷款拖欠率正在飙升，特朗普将不得不面对这一烂摊子。

纽约联邦储备银行估计，在过渡期结束时，15.6%的联邦学生贷款余额（超过2500亿美元）已经逾期，影响了970万借款人。

随着这些拖欠款项出现在信用报告中，借款人的信用评分将大幅下降，更重要的是，获得信贷的机会将大大减少。分析认为，这将从第二季度开始导致消费支出出现显著下降，尤其是汽车和家庭耐用品领域。

经济冲击：消费者支出面临多重压力

分析指出，经济影响很大程度上取决于谁会违约：

• 在最坏情况下，如果违约者涵盖整个收入阶层，但集中在中高收入家庭——支出将每年下降630亿美元，主要原因是推迟购买汽车和耐用品。
• 年收入在102000-175000美元家庭的违约将是关键。这一群体通常每年在车辆上花费6000-10000美元，在家庭耐用品上花费2900-4147美元。根据劳工统计局2023年消费者支出调查数据，这一群体的广泛信贷紧缩可能每年削减汽车支出210亿美元，耐用品支出97亿美元。
• 如果违约者主要是低收入和次级借款人，预计消费回落幅度较小，约每年260亿美元，主要集中在削减非必需耐用品和车辆购买。

总的来说，如果970万借款人违约并面临信用评分下降，彭博社估计，这将使年PCE支出减少0.1个百分点至0.3个百分点。在最坏的情况下，到年底，它可能使PCE支出增长减少多达0.4%。

值得一提的是，彭博社的基本预测是，消费者支出将在第一季度降温至0.8%的增长，远低于之前的4.0%；预计今年剩余时间内，支出增长将保持疲软。

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